原标题：【华泰证券研究所】每日晨会启明星20171017

国内（上海）：部分投资者认为题材不断降温，市场参与度下降，借抬权重股稳指数的市场情绪逐渐增多，因此短线关注金融板块以及有色等周期板块。

昨天创业板大幅下行，盘中基本没有像样的题材热点出现，但部分投资者认为市场属于短期风险释放，没有大的调整空间，后期维持缓慢震荡上行概率依旧较大。昨天京东方A，贵州茅台等白马股延续强势表现再创新高，也显示资金对该板块仍积极看好。在当前题材机会减少的情况下，兼具进攻和防御特性的白马股将会持续受到投资者关注。同时部分投资者认为题材不断降温，市场参与度下降，借抬权重股稳指数的市场情绪逐渐增多，因此短线关注金融板块以及有色等周期板块。

海外（HK）: 前期领涨的板块如地产、汽车开始有回调，这些产业链比较长的板块的变化不能忽略。

面对当前市场流动性依然充沛，客户开始对风险变得敏感。前期领涨的板块如地产、汽车开始有回调，这些产业链比较长的板块的变化不能忽略。对冲基金客户在高位已开始减仓位。其他投资者觉得银行还有全球外资流进的机会，还可以增仓。

【社服 梅昕/陈昊冉】开元股份(300338,买入): 控股天琥教育，强化跨赛道布局

开元股份17年前三季度开元股份预计实现净利润1.09-1.11亿元，同比增长1475%-1505%；17Q3实现盈利5352-5559万元，同比增长2784%-2896%，符合我们预期。截至6月底恒企直营超过260家，预计年底接近300家。根据公司规划，17-19年每年新增直营会计校区50家。受政策影响低价会计资格证课程取消，恒企及时推出高端课程，客单价大幅提升。未来公司将充分发挥恒企教育、中大英才线上线下协同作用，构建多层级终端出入口，布局全国“百城千校”，保持强劲内生增长动力。职教市场空间广阔，各子领域集中度低，随着行业竞争加剧优胜劣汰，公司作为细分龙头将借助资本参与持续扩大先发优势，巩固行业地位。维持公司盈利预测，2017-2019年归母净利为1.86/2.68/3.08亿元，EPS 0.55/0.79/0.91元，对应PE为46.54/32.35/28.11倍。维持目标价区间为27.4-28.4元，给予“买入”评级。

【社服 梅昕/陈昊冉】社会服务: 中美比较，连锁酒店航母成长路径

美国酒店行业引领了全球发展潮流，纵观美国有限服务酒店百年发展史，可以分为两大阶段：1）野蛮生长阶段：公路（尤其是高速公路）交通网络的设施完善和家庭汽车保有量的提升，刺激了居民出行和异地住宿的需求，汽车旅馆迎来投资热潮，奠定了当今美国经济型酒店格局；2）随着供给过剩导致的成本上升、利润下滑，1980年代美国酒店行业开始从“跑马圈地”进入“存量整合”时代，酒店连锁化、集团化发展加速市场集中度提升，中端酒店也开始蓬勃发展。中国酒店行业20年完成了美国酒店60年的历程，未来3-5年有望加速追赶美国酒店业发展水平。与美国不同，中国连锁酒店高速发展的根本动力是城市化进程快速发展，2016年中国城镇化率仅57.35%，相当于美国1945年水平；人均GDP 7199美元（美元现价计算），相当于美国1976年水平。一方面，2016年中国人均客房保有量为102间/万人，相对美国人均160间/万人还有60%的提升空间。另一方面，中国酒店连锁化率不足30%，远低于美国70%。因此从需求和供给两端来看，中国连锁酒店行业发展空间广阔。

【港股汽车 林志轩】长城-宝马合资最新进展；华晨宝马9月销量增长强劲

长城可能与宝马成立合资企业国产MINI车型。我们认为该合资项目成功可能性较大（60%），但发改委审批方面存在一定风险。如果成功合作/合资，对长城汽车中长期发展有利。长城的公告证明新JV主要生产MINI品牌，也就证实宝马（BMW）品牌车型将继续由华晨宝马（BBA）生产，因此之前市场对华晨宝马担忧显得有些过度。9月宝马集团在华零售同比增长7%至52,681辆，其中华晨宝马零售34,590辆，同比增长17%，因此重申华晨中国（1114 HK）买入评级。

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】百川能源(600681,买入): 畅享京津冀煤改气盛宴，高增长可期

我们认为百川能源具有区位优势+规模优势+稳定气源，经营范围集中在“煤改气”政策推动力度最大的北京、天津、雄安三角区域的核心腹地，是京津冀煤改气最纯受益标的。公司地理卡位优势显著，区域接驳、气量销售有望加速释放，预计17年将完成约 30 万户居民的煤改气工程，其中20万户改造确认收入，预计17年净利润增速43%。不考虑增发收购荆州天然气并表及股本摊薄，预测17-19年 EPS为0.82/0.84/0.73元。给予公司2017年25-27倍PE估值，对应目标价20.5-22.1元，首次覆盖“买入”评级。

【宏观 李超/朱洵】宏观: 如何理解IMF上调全球经济预期？

【金工 林晓明/刘志成】金工: 暂时的退却，是为了更好的进攻

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】碧水源(300070,买入): 订单落地，前三季度业绩增长稳健

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】雪浪环境(300385,增持): 业绩符合预期，危废扩张可期

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】聚光科技(300203,买入): 业绩符合预期，监测治理双轮驱动

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】公用事业: 大气重污染追因集中攻关

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】百川能源(600681,买入): 畅享京津冀煤改气盛宴，高增长可期

【轻工 陈羽锋/张前】轻工制造: 关注绩优龙头，造纸仍可配置

【轻工 陈羽锋/张前】轻工制造: 纸价延续涨势，4Q基本面确定性高

【轻工 陈羽锋/汤培青】纺织服装: 2017年三季报前瞻分析

【机械 章诚/肖群稀】机械设备: 智能制造：通往制造强国的新征途

【社服 梅昕/陈昊冉】社会服务: 中美比较，连锁酒店航母成长路径

【社服 梅昕/陈昊冉】开元股份(300338,买入): 控股天琥教育，强化跨赛道布局

【中小市值 孔凌飞/郭梁良】中小市值: 关注三季报绩优次新股

【化工 刘曦/庄汀洲/吴佳伦】万华化学(600309,增持):MDI高景气延续，Q3净利再创新高

【化工 刘曦/庄汀洲】阳谷华泰(300121,增持): 三季报略低于预期，整体趋势向好

【化工 刘曦/庄汀洲】国瓷材料(300285,增持): 内生、外延并举，三季度延续高增长

【化工 刘曦/庄汀洲】基础化工/石油化工: 吡虫啉价格大涨，制冷剂价格反弹

【电子 张騄/彭茜/李和瑞】电子元器件: MLCC开启蔓延式涨价，交期大幅延长

【商贸零售 许世刚/张坚】商业贸易: 侯毅分享：盒马是真正的移动电商

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/王德彬/黄骥】北新建材(000786,买入): 大幅提价，进入利润释放期

【农业 许奇峰/冯鹤】中牧股份(600195,买入): 激励草案落地，市场新秀成长提速

【传媒 许娟/周钊】传媒: 大白马估值切换进行时

【金融 沈娟/刘侨捷/刘雪菲/彭文/陶圣禹/方思元/郭其伟】银行/非银行金融: 信贷超预期，紧握优质金融股

【计算机 高宏博/郭雅丽/吴日晖】计算机软硬件: Mate10下周一发布，关注智能芯片

【汽车 谢志才/祝嘉麟】交运设备: 产销保持向上趋势，看好新能源整车

【电子 张騄/顾晨琳】电子元器件: 静待新机发布 苹果旺季不旺

【有色 李斌/江瀚博/孙雪琬/黄孚】有色金属: 铝触底渐回正轨，铜钴锂基本面向好

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