原标题：能源化工市场周报

报告要点：

原油： WTI 贴水 BRENT 5.9 美元/桶左右波动，美国出口套利窗口 打开，库存快速下行，支撑油价；短期内原油价格仍维持强势。

LLDPE:

随着下游农膜生产进入旺季，较低的市场价格增强下游拿货的积极 性；随着价格下跌，前期套保货流入市场消化。部分工厂转产低压， 市场线性供应量减少。

甲醇：

内地库存较低；前期内地与港口套利窗口关闭，港口 MTO 装置开工 较好，港口库存快速下降支撑港口甲醇价格。

贝克休斯数据：至 10 月 13 日当周，美国石油活跃钻井数下降 5 台，至 743 台；天然气钻井数下降 2 台，至 185台，总钻井数下降 8 台，至 928 台。

CFTC 持仓报告：报告显示，随着原油价格的上升，非商业持仓净多头寸稍有回落，显示市场风险偏好逐渐转弱。

EIA 周报：美国原油库存为 4.56 亿桶，环比有所回落，仍处于 5 年均值上方。汽柴油库为 3.57 亿桶，环比稍有回升，处于 5 年均值位置。汽油消费开始回落，仍处于 5 年均值上方。原油产量下降至 840.6 万桶/日，748.3万桶/日，从 9 月下旬开始出口量快速提升至 179.8 万桶/日。

跨区、跨月价差：WTI 与 BRENT 价差维持 5.9 美元/桶左右的贴水，美国出口套利窗口打开，原油出口数量从 9月下旬快速提升至 149 万桶/日，环比增加 60.67%；Brent 与 DUBAI 价差维持强势，升水 DUBAI 1.9 美元/桶。WTI 与 Brent 跨月价差再次回调，仍维持 BACK 结构。

机构观点：经合组织(OECD)原油库存 8 月下降 2470 万桶至 29.96 亿桶，高出 5 年均值 1.71 亿桶。 OPEC 与非 OPEC 产油国石油减产监督委员会（JMMC）报告显示，OPEC 与非 OPEC 产油国 9 月石油减产执行率达到 120%，创 2016 年 11 月 30 日宣布减产行动以来新高，这再度突显出减产参与国在再平衡原油市场方面所付

出的努力。JMMC 对这样的整体性成果感到满意，并鼓励所有减产参与国再接再厉。

综 述：

目前美湾炼油毛利大幅回落至飓风前水平，但毛利仍维持高位。WTI 贴水 BRENT 5.9 美元/桶左右，美国出口套利窗口打开，库存快速下行。支撑油价，短期内原油价格仍维持强势。

本周国际 PE 价格高位震荡，FAS 休斯顿报 1305-1325 美元/吨；亚洲市场线性价格继续走高，成交较好，CFR远东有所反弹，上涨 20 美元/吨，报 1180-1185 美元/吨， CFR 东南亚涨 20 美元/吨，报 1200-1205 美元/吨。

本周国内聚乙烯期货低位反弹，部分石化工厂陆续上调出厂价格，受利好支撑，市场小幅上涨。线性环比上涨 200 元/吨，高压环比上涨 150 元/吨，低压各品种普遍上涨，上涨 50-450 元/吨不等。随着国内价格的反弹，内外盘价差有所走弱，升水内盘 259 元/吨。

据国内统计局数据，8 月国内塑料制品达 710 万吨，环比增加 3%，同比增加 8.9%。 据海关总署数据，8 月进口聚乙烯 104.69 万吨，环比增加 22%，同比增加 26.4%；其中线性进口 28 万吨，环比 增加 22%，同比增加 18.6%。再生 PE 进口 16.93 万吨，环比增加 30.7%，同比减少 33.4%。

受环保整顿和毛料供应较低影响，开工延续低位，市场货源供应紧张，市场价格走高，近期新料价格回落较快，新料与回料价格的价差收窄至 1600 元/吨；回料利润较高，至 580 元/吨。

本周 PE 价格低位反弹，PE 生产利润有所回升，维持较高利润，丰厚的利润使得石化企业的开工积极性较高，生产负荷维持高位。

随着线性价格和低压注塑价格的反弹，高压膜料与线性膜料价格有所收窄，至 750 元/吨；线性膜料与低压注塑 价格继续弱至-450 元/吨，部分工厂转产低压，国内线性装置开工负荷回落至 42%。

经过十一长假的垒库，石化库存有所上升，但近两周的消化，石化与港口库存快速回落。

本周 PE 下游各行业开工有所上升，农膜开工受需求旺季支撑，大幅上升，包装膜工厂开工维持正常，较去年同期小幅提升 2%；其他下游整体开工相对稳定。

4、国内 PE 装置下周检修计划

初步统计，下周损失量在 1.44 万吨左右。

本周期货价格快速反弹，1801 合约基差大幅走弱，升水现货 340 点，1801 合约与 1805 合约跨期价差走强， 1801 合约升水 1805 合约 95 点。注册仓单和持仓量大幅回落，持仓量有所企稳。 远期曲线从 9 月初的 1801 稍贴水 1805 转变为 backwardatin 结构。

6、综述：

利多：随着下游农膜生产进入旺季，较低的市场价格增加下游拿货的积极性；随着价格下跌，前期套保货流入市场消化。部分工厂转产低压，市场线性供应量减少。

利空： 聚烯烃企业开工积极性较高；

操作策略：

持多单，随着整体期货市场价格的走稳，等待短期低部的确认后的多单加仓机会；

套利：多 1801，空 1805 继续持有。

本周国际市场价格经过大幅走低后，有所企稳。国际甲醇装置开工维持前期状态；沙特有两装置继续停车， 预计近期重启；文莱年产 85 万吨装置停车检修中，预计 10 月低重启；马来西亚年产 66 万吨装置停车检 修，预计停车 40 天左右；印度尼西亚年产 66 万吨装置计划 11 朋检修 45 天左右。伊朗 KAVEH 年产 239 万吨装置投产推迟至 2018 年一季度，MARJAN 年产 165 万吨新建装置或计划 2017 年年底投产。 本周内外盘价格继续倒挂 28 元/吨。

近期国际市场装置逐渐恢复生产，沙特三套合计 270 万吨装置/年仍处于检修状态，预计 10 月初恢复生产。 美国地区因飓风停车的三套装置中，三井&塞拉尼斯与美联石化共 192 万吨/年装置恢复生产，利安德巴塞 尔 78 万吨/年装置仍处停车状态；文莱年产 85 万吨装置于 9 月中旬如期检修 40‐45 天；印度尼西亚与马油 部分装置仍存检修预期。

截止上周末，两大港口甲醇社会总库存量为 48.51 万吨，较上周减少 7.7 万吨。其中华东甲醇库存减少 8.3 万吨，库存总量为 40.6 万吨；华南甲醇库存增加 0.6 万吨，库存总量为 7.31 万吨。

据海关总署数据，8 月份甲醇进口数量 为 69.58 万吨，环比减少 20%，同比减少 11%。

2、国内甲醇主要下游消费市场

2．1、传统下游

甲醛：国内甲醛市场近期一般，受甲醇下跌影响有所下滑。山东地区甲醛开工尚可，整体维持 7 成左右负荷；河 北地区因会议召开，整体开工较低。

二甲醚：受甲醇以及液化气市场价格大幅下跌，终端用户采购积极性大幅减弱；大会如开，北京运输严重受阻，致使河北地区华源滞销。其余地区情况类似。

醋酸：本周国内醋酸价格涨势放缓，企业整体库存水平仍不高，短期表现货紧，河南义马及上海吴泾装置将重启， 供应预期略提升。无库存压力，企业报盘维持坚挺。下游抵触情绪强烈。

MTBE：本周国内 MTBE 市场终端需求清淡，成交低迷。汽油市场终端需求低迷，加之多数下游用户消耗前期库存 为主。

DMF：本周国内 DMF 市场维稳。目前工厂有挺价意愿，受终端需求不足影响，市场交投较弱

近期国内煤经甲醇制烯烃装置运行平稳，神华宁煤配套甲醇装置预计本月底恢复；神达检修，阳煤、兴兴 及富德等 MTO 运行正常，部分原料维持正常外采；蒲城清洁能源计划月底检修一个月。 港口 MTO 装置运行平稳，对港口甲醇的消耗能力较好，内地与港口的套利关闭。

期货市场反弹，1801 合约基差走弱，贴水现货 24 点， 1801 合约与 1805 跨期价差走强，升水 1805 合约 122 点。随着期货价格的企稳，持仓量小幅回升，暂无注册仓单。 随着近期国内原料价格的大幅走低，远期价格曲线走出 bacontango 结构。

4、综述：

利多：内地库存较低；前期内地与港口套利窗口关闭，港口 MTO 装置开工较好，港口库存快速下降支撑港口甲醇 价格。

利空：传统下游开工较低，国内甲醇生产企业利润维持高位，开工积极性较强；随着内地价格的下跌，内地 与港口套利窗口打开后，内地货源流向港口。

操作策略：

趋势单：随着商品开始反弹，PP 利润的回升，多单可逢低入场。

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