原标题：美国石油产商“如履薄冰”，国际油价将遇“井喷”

首先，中国对工业大宗商品的需求不断上升，这可能意味着它们近几个月来一直在构建战略石油储备，而亚洲国家对能源的需求一直在增加。其次，随着美国商品交易所原油价格升至每桶50美元以上，美国页岩油生产商的对冲活动增加，压低了WTI与布伦特原油的价格。第三，目前对卡塔尔的封锁，以及特朗普拒绝取消伊朗核不扩散协议的事实，已经在中东地区引发了政治风险。布伦特原油溢价通常是该地区政治风险的一个迹象，该地区拥有全球逾一半的石油储量。最后，欧佩克在2017年初的减产支持了布伦特原油与WTI的价格。市场预计，欧佩克将在11月30日在维也纳召开的会议上，将这些配额扩大至2018年底。底线是，布伦特原油溢价的趋势和当前水平，是支撑能源大宗商品价格上涨的一个有利因素。

加工差价继续显示需求

世界各地的原油消费普遍存在。我们都是能源商品的消费者，因为我们开着汽车，取暖，购买由卡车和其他运输工具驱动的商品，这些运输工具是由原油产品驱动的。因此，石油产品市场的价格走势往往是原油需求强劲或疲软的表现，而原油需求是其生产的主要原料。尽管美国汽油需求的高峰季节在市场的后视镜中，但汽油加工的扩散一直在稳步上升，并在过去四周内增加了收益。10月24日，汽油裂解价差为每桶17.90美元，高于去年同期的每桶13美元的高点。

与此同时，10月24日的取暖油处理价格为24.10美元，比2016年同期高出7美元多。

10月24日，原油价格为每桶52.50美元，而在2016年同一周，原油价格仅略低于每桶51美元。令人印象深刻的是产品裂解价差比去年要高很多,因此在这个时候与原油价格走高,这是一个迹象,表明对原油和石油产品的需求是支持更高的能源商品的价格在未来几周。期限结构很紧，页岩油生产商提高融资利率可能会影响美国的产出。原油的期限结构，或原油的远期曲线，通常为能源大宗商品的供需基本面提供线索。当期货市场处于供需平衡或供需平衡时，市场往往趋向于期货溢价。期货溢价是一种延迟价格高于附近价格的条件。

当期货市场显示出对附近供应水平的担忧与需求相比时，现货溢价往往会出现。现货溢价导致延迟价格以低于附近价格的价格进行交易。

正如2018年12月至2017年12月的油价走势所显示的那样，“远期曲线”已转向“现货升水”，即2018年12月期货合约的价格比10月24日的12月合约低逾50%。延期合约的价格压力，部分是页岩生产商对冲活动增加的结果。页岩油生产商利用油价高于每桶50美元的价格，锁定未来的价格。然而，在10月24日，在洲际交易所交易的布伦特原油期货交易的价差仅略高于每桶2美元。最重要的是，原油市场的紧张程度支撑了未来几周能源大宗商品的价格，或许是2017年的平衡。

与此同时，在上周五，贝克休斯报告说，在美国运营的石油钻井平台数量减少了7个。去年，只有443个钻井平台在运营，但上周和最近几周的下降可能是一个迹象，表明钻探和水力压裂技术可能以目前的价格达到临界质量。此外，法国巴黎银行上周宣布，将退出与美国页岩油生产商的业务。这家法国银行业巨头积极参与全球范围内的原油生产活动。世界银行已决定在中国、欧洲和新兴市场国家寻求更有利可图的可再生能源机会。如果其他参与页岩油生产的金融机构也遵循类似的路线，那么美国生产商的融资成本可能会上升，产出将会放缓，从而导致原油市场更加紧张，从而导致油价上涨。当生产者的生产成本上升时，一种商品的底价就会上升。WTI和布伦特原油的远期曲线都看涨，因为钻机数量的减少，以及有关美国页岩油生产商未来融资的问题。

原油价格已经回升了四个多月，创出了更高的低点和更高的高点。

正如日图所强调的，纽约商品交易所原油价格的走势是积极的，但它已上升到一个超买的状态。与此同时，在10月12日，在NYMEX原油期货上，公开的兴趣，或公开的长期和空头头寸的数量，已经从超过2.489万份的历史高位下滑。开放利率的下降很可能是由于期货市场的空头和空头头寸导致的获利了结的结果。然而，不断上涨的价格和不断下跌的公开兴趣通常不是对价格趋势的乐观看法。与此同时，原油价格的上涨缓慢而稳定，因此，每日的历史波动率已降至10月24日的13%以下，这是一种很低的水平，因为一种商品往往会在每天的基础上显示20%到30%的历史差异。

我相信，在2017年，附近的NYMEX原油期货价格将会上涨，高于1月份的峰值，每桶55.24美元。当你把拼图的所有碎片拼在一起，为能源商品的基本原理创造出一幅强劲的图景时，就会出现一个看涨的案例。我是原油市场下跌的买家，预计在今年年底前油价将达到每桶55美元的水平。

我们收到了更多有关油价的利好消息。当时，该API告诉我们，原油库存仅增加了51.9万桶，但汽油和取暖油库存分别下降了5.75万桶和495万桶。如果周三的EIA数据与API数据类似，那么2017年的高点可能会很快被测试，而不是更晚。

世界各地的经济增长将导致对能源和基础设施建设的需求增加，原油很可能成为受益者。尽管能源大宗商品目前的价格是2016年2月的两倍，但仍是2014年6月时的一半。在2017年的大部分时间里，在附近的NYMEX原油期货合约中，每桶50美元的价格一直是一个“甜蜜点”和“轴心点”，现在看来，这似乎是对1月份高点每桶55.24美元的考验。自6月底以来，原油价格一直处于上涨状态，所有的信号都告诉我们，任何价格调整或下跌都可能是今年平衡的买入机会。

以上出自分析师 ：浩博居士

作者简介：黄金分析师，策略家，财经时评人

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