在已发布业绩预告的约77家通信设备公司中，1H2017净利增长的中位数为15％，而1H2016这77家公司的净利同比增长中位数为29．9％。反映出在运营商CAPEX下滑的大背景下，通信设备商行业整体萎靡。

安防/专网：AI＋FAI带动行业快速增长。2017年前两个季度中国固定资产投资FAI的同比增速发生季度改善，这将驱动安防和专网市场的增长。同时，安防摄像头的AI升级将驱动安防行业更快增长，我们预计海康／大华上半年将保持25～30％的净利增长。一些公司略超预期。海能达受益中国PDT专网建设提速，第二季度的同比增速将超过70％。

云计算设备，关注光模块。相较于运营商CAPEX的下滑，全球云计算厂商的资本支出在今年一二季度分别同比上升35／15％，连续保持双位数上升。白牌的服务器／存储器／交换机厂商因此受益。零部件领域的光模块厂商值得关注。我们注意到光迅科技上半年业绩预告的中值仅为15％，低于全年40％增长的市场一致预测，主要由于电信业需求不景气（光网和4G建设高峰已过）。我们仍然看好数据中心对高速光模块的强劲需求，关注以数据中心为主要客户的厂商，如苏州旭创（中际装备）。

建议关注下游需求稳定的海康威视（推荐）、大华股份（推荐）、海能达（推荐），以及受益数据中心数据流量提升的中际装备（未覆盖）。

数据中心减少CAPEX；中国公司海外市场扩展受阻。