原标题：瑞信：全球股市投资大主题“增长4.0” 30只主题股包含两A股

财联社10月30日讯，瑞信最近发布研究报告称，现在是时候投资于“增长4.0”了。瑞信认为，结构性“GDP+”增长将带来获利潜力，并选择了30只能够将“远大前景”转换为“当前回报”的主题股。其中的两个A股股票分别是，自动化个股—汇川技术，老龄化带来的机会—中国平安。

瑞信认为当前世界仍处于“股票友好型的增长”中，支持主要来自于顽固的实际低收益率和优质收入增长的稀缺性。持续的低实际收益率和优质收入的企业日益稀缺。破坏式创新对企业盈利周期的影响增加，并将股票分为有增长和无增长两类。

瑞信认为，运营业绩和市场动能是推动股价上涨的关键因素。自从2015年1月来，瑞银从三大顶级主题选择的高质量/强动能股票的回报率比MSCI全球指数高27%，过去12个月，高10%。

瑞信继续看好基于连通主题的股票：“基于互联网的潜能”、“大数据”和“内容为王”。“增长百分位”对未来3年现金流增长好于同行的股票进行预测和定级，支持了其判断。

何为新的4.0概念?

除了定量股票筛选，瑞信还更新了分析师推动的全球“主题30”。此外，瑞信分析师还对推动增长和破坏式创新的领域进行了深入分析，包括视频游戏/电子竞技、云世界的网络安全、中国一带一路(OBOR)计划、工业物联网、千禧一代旅行和区块链技术。

瑞信的三十大主题股：

瑞信的核心增长主题都体现在下列股票选择中。这些股票和主题反映了最佳股票质地/市场动能的混合。我们顶级主题中的股票和他们与日益增长的连接性和受兴市场影响程度密切相关：无孔不入和破坏性创新的“互联网潜能”，“大数据”的创造、存储、转移和分析的良性循环;以及“内容”的增长和定价能力。瑞信引入HOLT法的“增长百分位”法合理评估这些主题的增长前景。它旨在寻找相对于竞争对手，在未来三年最有看出现现金流增长的公司。对于最好的评级主题，前景展望相当强劲。相反，瑞信发现基础设施和能源效率处于“缓慢燃烧”状态，并缺乏市场动能的关键性增长成分股。

连接主题：

基于全球互联股票池包括两大板块“互联网潜能”和“内容为王”。前者包括Facebook、阿里巴巴、维萨Visa、Zalando(德国网上鞋店)和MercadoLibre(南美电商平台)。内容为王方面的股票有动视暴雪Activision Blizzar、任天堂、新东方教育和Zee娱乐(印度最大综合娱乐公司)。

驱动因素：2016年，在全球范围内有34亿人使用互联网。随着移动数据基础设施的发展和成本的下降，我们还在这个主题的早期阶段。我们此前预估，光新兴市场有超过10亿消费者没有接触网络。商业从离线向在线的进一步转变是一个额外的驱动力，尤其是在大多数国家，在线零售低于10%。终端市场的机会横跨电子商务、广告、游戏和旅行等领域。

宽带网络基础设施的投资继续增强了巨量视频和其他内容的网络传输能力。在媒体上，鼓励网络在线平台建立聚合和分销业务，并脱离网络基础服务商。我们认为此类投资在推动视频内容–尤其是体育、电影和戏剧/系列- 以及在长期内推动音乐内容的发展。视频游戏和教育则拓展了内容主题。

生产力主题

生产力方面包括大数据和自动化两大类。大数据方面的个股包括SAP、威睿Vmware、泛林集团(Lam Research)和赛门铁克(Symantec)。自动化个股包括世界著名的气动元件综合制造商SMC、中国A股汇川技术、英国IMI、英国Aveva。

驱动因素：大数据主题是由数据量指数级增长(根据IBM，迄今为止所产生的数据中，有90%数据是过去三年所产生的)，以及由此产生的数据存储、传输和分析的需求推动的。根据IDC 数据，网络连接设备有望从去年的150亿台增加至2021年的360亿台，数据的增长没有止境。云存储数据已经成为常态，数据安全(即网络安全)的需求增加。

自动化作为增长主题的投资是由机器人渗透率提高所驱动的。中国是全球最大的机器人买家，但机器人渗透率仍很低。基于工业连接和分析，现在进入了新的阶段。工业4.0中，在自动化行业，数据化和工业物联网正越来越明显，支出相当于当前收入产生的四倍。行业整合正在加剧。

人口统计学主题

人口变化带来的投资机会包括两类：老龄化和健康生活。老龄化带来的机会包括中国平安、瑞士听力方案解决商Sonova、瑞士牙科种植公司士卓曼Straumann、泰国康明国际医院Bumrungrad Hospital;健康生活领域包括伊利股份、申洲国际。

驱动因素：在瑞信看来，尽管步伐缓慢，但老龄化仍是最具结构性增长主题之一。联合国预测世界60岁以上人口数量将从2015年的9亿增加到2030年的14亿。终端市场将受益于此(包括发达市场和新兴市场)。主题包括金融服务、医疗保健供应链、HPC股票和旅游休闲业。

健康生活主题中，随着越来越多的人开始过更健康的生活方式，消费趋势正在发生变化。出现这种情况的必要性显而易见，世界人口越来越多超重或肥胖(据世界卫生组织，约20亿)。终端市场将获益于消费模式的转变。这些产业包括：健康食品生产商、健身&活动类公司以及运动服装公司。

全球化主题

全球化带来的投资机会包括两类：基础设施建设和新能源。基础设施类个股机会有法国万喜建筑集团Vinci、英国英格索兰、日本大成建设和PINFRA。新能源类股包括日本大金工业、中国建筑电气公司罗格朗Legrand和英国庄信万丰(Johnson Matthey)。

驱动因素：全球基础设施投资的增长仍然是一个我们在更广泛主题框架中的核心增长主题。我们的全球股权战略团队最近强调了一些宏观驱动因素在发达国家和新兴市场所起的作用。发达国家和新兴市场的共同之处是投资不足。我们的策略团队指出，经济合作与发展组织(OECD)国家的公共基础设施投资低于标准值的30%，原因是全球金融危机期间投资削减。在在亚洲(中国除外)，亚洲开发银行认为该地区的基础设施投资缺口在2030年将达到26万亿美元。

作为一个市场，能源效率是巨大其处于增长的。去年的总投资增加了9%，至2320亿美元。进一步投资可再生能源和提高现有能源消费活动效率的需求仍很高，这主要受新兴市场中产阶级扩大和全球变暖。终端市场看起来受益于此，包括太阳能和风能供应链，以及能源储存企业(如电池供应链)。（廖定峰|财联社）

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