在高融资高负债急扩张之路上，中国前30强房企中唯一没有登入资本市场的正荣地产9月26日向港交所提交IPO申请。根据正荣地产IPO申请显示，2017年公司流动负债已经达到了601.39亿元，总负债为848.93亿元。

招股说明书中显示，近年来正荣地产净利率与毛利率整体呈现下滑趋势，2014年至今毛利率分别是22%、23.4%、21.7%及20.8%，净利润率分别是2.6%、9.7%、8.5%以及4.7%。2016年底，正荣净负债率为248%；资产负债率为90%，到2017年中降至81%。截至今年7月底，正荣还有138亿元负债需要在一年内偿还，163亿元在第二年偿还，52亿元在三到五年偿还。

净利率近乎下降一半，但正荣地产并没有慢下拿地的脚步，截止于2017年中，正荣地产附属公司土地储备超千万平米，开发中建筑面积超400万平方米。地产业的遇冷，并没有使正荣地产拿地的热情有所消减。

正荣地产IPO材料中显示的住宅平均售价远远低于第三方价格，对于此种情况，房地产业内人士也感觉奇怪，认为不正常，能解释的理由就是旗下项目所处的地段比较差，公司的品牌号召力也不强，可能还有一些别的原因。

业内人士也指出，因为房地产的结算周期比较长，当期结算的价格很多反映的是先前的房价，但是即便如此，蒲田的价格也没这么低过；可参考的同类型公司泰禾集团的平均售价已远超2.5万元。

万科董事会主席、首席执行官郁亮表示高速扩张期过后，中国房地产行业已经到了危急关头。房地产行业属性的回归，不仅是中国经济稳健成长的需要，也是房地产行业自身发展的需要。二三线地产业的凛冬与火热的在二三线拿地的正荣地产出现了巨大反差，结果如何，只能交由时间给与答案。