原标题：【长江电新-周观点】补贴调整无碍产业成长，坚定看好新能源龙头配置价值

关键词：光伏板块调整，新能源车国补下发

本周观点：近期电动车及光伏板块先后出现调整，皆主要由补贴下调等传闻影响所致。我们认为，对于绝大多数由政策所扶持的新兴产业来说，补贴逐步退出都是必然趋势。但在其中所走出的优质龙头企业，凭借成本及技术优势，却可以实现跨越产业波动的持续成长。故对这类企业来说，每一波因政策调整而出现的下跌，反而是难得的买入机会。

站在当前时点，基于未来两年主要龙头企业的持续高增速及不到20倍的平均估值，我们依旧坚定看好光伏及风电的板块性投资机会。此外对于电动车板块，虽然补贴调整新政下，明年电池产业链仍承受较大的价格压力。但我们也注意到各环节竞争格局在快速优化，少数企业更初步具备了国际竞争力，故继续长期看好中游龙头企业的配置价值。

投资建议：重点推荐金风科技、隆基股份、汇川技术、宏发股份、国电南瑞；同时推荐阳光电源、林洋能源、天赐材料、南都电源、创新股份、国轩高科。

本周行情： 本周电气设备指数下跌0.28%，跑赢沪深300指数2.3%，同期上证综指、深证综指、沪深300指数涨幅为-1.08%、-0.31%、-2.58%。主要上市公司表现较好的为中环股份（33.13%）、旭光股份（11.78%）、太阳电缆（11.7%）、珈伟股份（10.46%）、澳洋顺昌（9.97%）；表现较差的为*ST众和（-14.49%）、中信国安（-10.92%）、比亚迪（-10.4%）、华北高速（-9.6%）、国轩高科（-9.51%）。

新能源汽车

一

基本观点：国补审核大幅缓解行业现金流，继续坚定看好板块龙头

本周新能源汽车板块继续小幅震荡，判断随着补贴调整、年末产业链去库存这两大压力点得到充分预期，板块进一步下行空间有限。我们当前时点继续看好板块投资价值，建议投资者积极配置，理由是：下周新能源车11月数据将陆续发布，有望验证行业年末冲刺放量趋势，此后我们有望相继看到国补持续落地，以及明年一季度行业的备货效应，对板块景气度都是有力的支撑。

本周工信部公示2016年度新能源车国补第二批清算审核情况，共计168亿元补贴通过了审批，相较第一批过审的90亿元规模有较大幅度提升。我们初步测算2016年新能源车国补总规模约650亿元，目前累计过审的补贴为258亿元，占去年总规模超过40%。2017年三季报显示，重点上市车企应收账款规模超过800亿元，这对产业链各环节现金流带来了较大挑战，也导致中游产业链部分环节账期变长。随着本次国补资金后续逐渐到位，将有效改善行业财务状况，有助于后续行业产销放量。

继续长期看好新能源车中游投资机会，建议从下述几个方面进行配置：1）行业格局清晰化，自身地位持续稳固的行业龙头：包括天赐材料、创新股份等；2）自身能力突出，向一梯队龙头冲刺的优质企业：包括国轩高科、长园集团、杉杉股份、亿纬锂能等；3）主业发展稳健，电动车业务竞争力突出，受补贴调整影响小的零配件企业：包括三花智控、新纶科技、宏发股份等。

二

行业热点：2016年国补第二批审核获批168亿元

11月28日，工信部公示了《2016年度新能源汽车推广应用补助资金(第二批)清算审核车辆信息表》，共补助167.64亿元,共78家企业取得补助，相比企业申报补助资金核减了7678.4万元。

交通部公示了第2批营运客车安全达标车型。此次共有292个车型进入公示中，其中有27款纯电动客车。27款纯电动客车来自10家车企，具体为：北汽福田9款、宇通客车6款、上海申龙3款、四川野马2款、南京金龙2款、杭州长江1款、苏州金龙1款、厦门金龙1款、厦门金旅1款、烟台舒驰1款。

扬州市近期正式发布《2017年扬州市新能源汽车推广应用地方财政补助实施细则》，规定新能源客车补助标准为中央财政相应车型单车补助额的30%；新能源乘用车、专用车（货车）、燃料电池汽车补助标准为中央财政相应车型单车补助额的40%；地方财政补助总额最高不超过扣除国家补助后汽车售价的50%。

特斯拉近期在北京新注册了特斯拉（北京）新能源研发有限公司，法人代表为朱晓彤。特斯拉香港有限公司为其大股东，100%持股。特斯拉（北京）新能源研发有限公司经营范围有电动汽车及零备件、电池、储能设备、光伏产品技术及信息技术的研究、开发等。

宝马公司表示，将于12月份推出其在中国的第一个永久性共享汽车项目，该项目将使用宝马i3电动车。

三

公司动态：璞泰来增资山东兴丰；三花智控拟变更募集资金投资项目

璞泰来：公司通过向山东兴丰增资1.02亿元，取得山东兴丰51%的股权，山东兴丰主要从事锂电池负极材料石墨化加工业务，目前具有年产1万吨的石墨化加工能力。

三花智控：公司拟使用募集资金1.10亿元及募集资金银行存款利息及理财收益等476.76万元投入新项目“新增年产70万台换热器自动化技术改造项目”，合计使用募集资金1.15亿元。

新纶科技：公司“锂电池电芯用高性能封装材料项目”将获得中央预算内3780万元的资金补助支持；公司拟为控股子公司成都新晨新材科技有限公司提供总额不超过1.8亿元财务资助。

诺德股份：公司控股股东邦民创投于2017年11月15日-2017年11月29日通过集中竞价方式买入公司股份133.24万股，占公司总股本的0.115%，成交总额为1450.27万元，邦民创投增持本公司股份计划已实施完成。

成飞集成：公司与德国ElringKlinger AG签署了《合资框架协议》，双方基于全球新能源汽车及其它电池市场的潜在商业机会，将在锂离子电池模块的开发、商业化及分销方面进行合作，并拟分别在德国、美国、中国设立合资公司的方式推进该合作。

四

数据跟踪：本周金属钴、硫酸镍涨价

本周金属钴涨价17元/kg，硫酸镍涨价0.5元/kg。

新能源

一

基本观点：基本面维持平稳，继续看好龙头企业

本周新能源板块，尤其是光伏板块调整明显，我们认为：1）目前产业链价格与基本面整体维持平稳，板块调整主要受各项政策传闻影响；2）当前国内新能源发展方向确定，预计政策层面大概率以呵护为主，而非抑制行业发展。同时，伴随行业成本持续下降，目前光伏、风电均已接近平价发电阶段，后期政策影响将边际减弱，促进行业中期扩容；3）行业经过几轮周期波动，供给端竞争格局持续优化。在行业稳定增长背景下，龙头企业业绩将有望持续快速增长。4）综合来看，继续看好新能源板块投资机会，重点推荐光伏板块的隆基股份、通威股份、林洋能源、阳光电源、晶盛机电等，以及风电板块的金风科技、天顺风能、泰胜风能等。

二

本周专题：关于隆基股份，我们此时关注什么？

2017年11月30日，隆基股份股价以跌停收于32.03元/股，距离公司11月22日盘中高点42.95元/股已下跌25%，宛如今年5月份的隆基股份，从17.32元/股下跌至13.07元/股，跌幅亦为25%。两次股价调整的特点均是速度快、幅度大，这也是我们经常提及的一点：新能源行业从来不缺少买点。核心的原因在于新能源作为一个补贴行业，政策、供需等多方面的扰动，使得板块行情历来波动比较大。对于此次调整，我们认为：

一、为什么近期股价大幅调整？

从历年光伏板块以及隆基股份表现来看，11-12月走势均相对较弱，主要的原因在于：

1）政策的调整一般在12月份，从历史上发改委调整补贴的思路来看，一般是给予一个较大调整力度的初步方案，然后进行征求意见讨论，最后上调至一个双方接受的水平，这也就使得行业常在11-12月份面临一定的政策扰动；

2）由于年底考核与1季度的春节效应，一般4季度为国内光伏装机旺季，1季度为装机淡季，而考虑一定的采购周期，一般12月份需求会开始减弱，产业链价格存在调整预期，一定程度影响股价表现。

近期板块以及隆基股份调整的原因亦不例外，不断的政策调整传闻是本次股价下跌的主要原因，核心的关注点在于：1）补贴下调幅度是多少？2）分布式是否会纳入指标管理？

关于政策我们难以准确判断，这里给予我们了解的信息与判断：

1）目前来看地面电站的补贴下调幅度预计在0.1-0.15元/KWh左右，其中0.15元/KWh的提案受到多数运营企业反对，预计通过概率不大。参考发改委价格司历次调整补贴节奏来看，预计地面电站下调幅度大概率在0.10元/KWh左右；

2）分布式度电补贴方面，此前据北极星太阳能光伏网报道可能由当前的0.42元/KWh下调至0.3-0.32元/KWh（即下调0.1-0.12元/KWh左右），目前来看下调幅度或小于此前预期，大概率在0.05-0.07元/KWh左右；

3）关于分布式指标管理，首先地面分布式本身便是在指标控制范围内的，这点并不存在政策上的边际变化。其次，对于屋顶分布式中，采用“全额上网”模式的项目是否会纳入规模管理，我们难以给予肯定的答案。但是，一方面目前国家支持分布式发展的方向是毫无疑问的，政策端大概率不会制约屋顶分布式的规模；另一方面，今年上半年屋顶分布式采用“全额上网”模式的项目比重较大，主要是由于上半年标杆电价较高，如三类地区为0.98元/KWh，采用“全额上网”模式，既有较高收益率水平，又具备收益的安全性。但是，下半年屋顶分布式已多采用“自发自用”的商业模式，主要原因在于“全额上网”模式收益率优势的丧失，2018年采用“自发自用”模式的屋顶分布式项目收益率优势将更加明显。因此，即使“全额上网”的屋顶分布式进行规模管理，亦不会产生太大影响。

二、单晶需求到底行不行？

近期单晶电池价格走弱，部分投资者认为这是因为单晶企业库存累计，从而导致市场担心单晶需求不足，进一步影响隆基股份股价表现。对于这一问题，我们秉承我们一贯的观点：单多晶需求是一个辩证的关系，两者需求的强弱主要在于价差的水平。以常规的60片型组件为例，根据我们测算，

1）当单多晶组件功率差为20W时，当单W价差低于0.15元/W时，电站采用单晶组件投资成本将更低，对应硅片价差约1.3元/片；

2）当单多晶组件功率差为15W时，当单W价差低于0.12元/W时，电站采用单晶组件投资成本将更低，对应硅片价差约1元/片；

3）当单多晶组件功率差为10W时，当单W价差低于0.08元/W时，电站采用单晶组件投资成本将更低，对应硅片价差约0.8元/片。

目前单多晶组件功率差在20W左右，即使考虑多晶采用黑硅等技术增加部分功率，单多晶组件差亦在15W左右，对应单、多晶硅片合理价差在1元/片。而目前单晶硅片价格为5.60元/片，多晶硅片价格为5.01元/片，金刚线多晶片价格为4.70元/片，价差明显处于对单晶有利的地位。在这一背景下，我们认为并不会存在多晶需求很强、单晶需求很弱的局面。事实上，我们调研的部分硅片、电池、组件龙头企业均表示，目前单晶产品出货依然良好。

那么，为什么近期单晶产品价格下跌？我们认为，主要原因在于过去单、多晶价格过高，一定程度抑制了部分单晶需求。虽然目前价差已经降至合理价差以下，但需求的转换需要一定的周期，过去的高价一定程度影响了高价的单晶产品的需求，尤其是单晶PERC的需求，目前的价格调整是高溢价产品价格的正常回归。而在当前的价差水平下，可以确定的是，单晶需求的恢复以及未来持续的强势需求地位。

三、与多晶金刚线切割相比，单晶能否持续保持竞争优势与盈利水平？

多晶金刚线切割是目前市场关注的另一主要问题。我们将多晶硅片与单晶硅片成本进行对比，由于硅料价格波动较大，这里我们仅从非硅角度出发。根据我们调研与测算情况来看，目前金刚线切割单晶硅片的非硅成本约1.4-1.5元/片，金刚线切割多晶硅片的非硅成本约1.2-1.3元/片，比单晶低约0.2元/片。

但是，我们前面提到，单晶由于高转换效率的优势，当前每片售价相比多晶可以高0.9元/片左右。也就是说，单晶在保持自身竞争力的前提下，相比多晶，单片毛利可以高出0.7元/片的水平，这也就使得单晶在未来的竞争中将占据更有利的地位。

由此，我们做一个延伸，未来隆基股份的硅片单晶毛利可以维持在什么水平？

首先，我们从历史来看，2012-2013年行业最差的两年，隆基股份单片毛利分别为0.98、0.83元/片，此后单片毛利水平持续上升，今年上半年达到1.83元/片左右。

对于2018-2019年，我们认为即使是最悲观的供需测算来看，行业竞争格局亦好于2012-2013年，对应单片毛利水平低于2012-2013年的概率并不大。同时，前面提到单晶相比多晶具有0.7元/片的毛利溢价，在考虑多晶净利润为0的状态下，隆基的单片净利亦可以做到0.7元/片以上，毛利则在1.0元/片以上。

而如果单片净利在0.7元/片以上，隆基股份2018年制造业利润大概率超过40亿元。

四、多晶硅料是否会成为单晶的制约？

首先，从多晶硅整体供需来看，行业当前并非处于产能不足的情况。3季度以来价格的持续上涨更多的是因为：上半年的持续低迷使得产业链库存一直处于低位水平，而下半年的需求超预期叠加检修等供给冲击，使得供给出现季节性短缺，进而带动价格上涨，当前多晶硅旺盛的需求多源于产业链库存的补充。目前来看，这一趋势大概率为延续至明年1月份，但之后的行业供需局面大概率将有所缓解，价格或有回落。而下半年多晶硅新增产能将陆续释放，预计价格大概率将重新回到今年上半年110-120元/Kg的价格中枢水平。

其次，单多晶硅料差异不大，现有硅料厂90%以上产能可以用于单晶，公司与硅料企业沟通，如果按单晶硅料的标准严格生产（即致密性较高），只需在生产过程中适当降低温度及生产速率即可实现，对硅料成本的提升在0.5美元/kg左右；第三，对于硅片企业，如果单晶使用疏松料，对单晶纯度没有影响，但会影响成晶率，综合起来提升拉棒成本5-6元/kg（人民币）。

三

行业热点：2017年光伏发电领跑基地名单公布

国家能源局公布2017年光伏发电领跑基地名单，确定2017年光伏发电领跑基地名单为：山西大同二期、山西寿阳、陕西渭南、河北海兴、吉林白城、江苏泗洪、青海格尔木、内蒙古达拉特、青海德令哈和江苏宝应共10个应用领跑基地和江西上饶、山西长治和陕西铜川共3个技术领跑基地。同时，应用领跑基地应于2018年3月31日前完成竞争优选，6月30日前全部开工建设，12月31日前全部容量建成并网；技术领跑基地应于2018年4月30日前完成竞争优选，2019年3月31日前全部开工建设，6月30日前全部容量建成并网。

新疆自治区发改委印发《新疆维吾尔自治区“十三五”太阳能发电发展规划》，规划明确，到2020年，力争建成太阳能热发电项目100万千瓦。

内蒙古自治区发改委发布《关于内蒙古“十三五”分散式风电项目建设方案的公示》，规定分散式风电项目接入电压等级为35千伏及以下电压等级，严禁向110千伏（66千伏）及以上电压等级侧反送电；分散式风电项目单体建设容量不超过1万千瓦（含1万千瓦）。

合肥市发布光伏产业发展“十三五”规划，产能方面，到2020年底，全市光伏电池片、组件产能达到12GW，光伏逆变器、储能及微网关键设备产能力争达到20GW；规模方面，到2020年底，新增3-5家符合光伏制造行业规范条件企业或国内外上市企业，规模以上光伏企业数量达40家，年产值超百亿元企业3家、超50亿元企业2家、超20亿元企业5家、超10亿元企业10家以上，全市光伏产业年产值力争突破1000亿元；成本方面，到2020年底，光伏发电电价水平较2015年下降50%以上。

根据国家能源局《关于填报光伏扶贫有关信息的通知》要求，江苏能源监管办于11月21-24日对国家能源局、国务院扶贫办下达给江苏的第一批35MW光伏扶贫电站项目（宿迁泗阳、徐州睢宁、连云港灌云和盐城滨海4个地区8个扶贫项目）进行了现场核查，核实了相关项目信息。

根据太阳能光伏网报道，美国总统特朗普的贸易代表要求进一步提供关于低成本进口太阳能电池板如何伤害美国制造商详细说明以考虑是否征收太阳能关税。

四

公司动态：通威拟将募集资金用途变更为投资3.2GW高效电池项目

通威股份：公司拟变更募集资金投资项目：公司拟将天津宝坻40MW“渔光一体”光伏发电项目、天津宝坻20MW“渔光一体”光伏发电项目和农户等105MW屋顶光伏发电项目等三个项目变更为“年产3.2GW高效晶体硅太阳能电池项目”。该项目拟投入资金20.23亿元。

林洋能源：（1）公司全资子公司江苏林洋新能源科技有限公司与三峡新能源华东分公司于2017年12月1日在南京以书面方式签署合作协议，双方将于2017-2020年期间，在华东区域七省一市（山东、河南、江苏、安徽、浙江、福建、江西、上海）推进每年不低于120MW、累计不低于500MW光伏电站项目的开发与建设合作，项目同等条件下优先使用公司的光伏电池组件包括N型单晶高效太阳能双面电池组件等；公司积极参与三峡新能源华东分公司自主开发项目的组件和EPC总包工程的投标工作。

（2）公司部分董事、高级管理人员计划减持股份，其中自2017年12月1日起15个交易日后的6个月内（窗口期不减持），沈凯平计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过9.8万股；虞海娟计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过66万股；方壮志计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过9.8万股；林少武计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过9.8万股；陆寒熹计划通过集中竞价方式减持公司股份不超过12.4万股。

晶盛机电：根据公司战略发展规划和战略合作伙伴的需求，拟由公司与中环股份及其全资子公司中环香港、无锡发展共同投资组建中环领先半导体材料有限公司，公司注册资本50亿元，其中公司拟以自有资金，现金出资5亿元，占注册资本的10%；中环股份拟出资15亿元（以现有半导体资产出资，出资金额以评估值为准，不足部分以现金补足），占注册资本的30%；中环香港拟现金出资15亿元，占注册资本的30%；无锡发展拟现金出资15亿元，占注册资本的30%。

中环股份：（1）公司收购国电光伏90%股权，作价为6.44亿元，公司股票于2017年11月29日开市起复牌。

（2）公司及中环光伏、苏州协鑫拟对中环协鑫进行同比例增资29.9亿元，其中由中环股份以现金增资4.49亿元、中环光伏增资16.45亿元、苏州协鑫以现金增资8.97亿元。增资完成后，中环协鑫注册资本将由1000万元变更为30亿元，各方股东持股比例不变。

（3）公司拟调整出资入股新疆协鑫由1.5亿元增加至4.5亿元，股权比例由10%增加至30%；同时中能硅业增资由13.3亿元调整为至10.3亿元，股权比例由90%调整为70%。新疆协鑫的注册资本为15亿元保持不变。

东方能源公司对全资子公司国家电投集团阜城东方新能源发电有限公司增加注册资本2.32亿元。

亚玛顿：公司于2017年11月27日收到中国证监会出具的《关于核准常州亚玛顿股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过3200万股新股；公司拟以自筹资金1350万元收购亚玛顿科技持有的安迪新材料60%的股权，以900万元收购陈芝浓等6位自然人合计持有的安迪新材料40%的股权。

五

数据跟踪：本周单多晶电池、单晶组件价格下跌

光伏产业链价格方面，根据solarzoom统计，本周多晶电池价格下跌1.69%；单晶电池下跌2.78%，单晶组件价格下跌2.78%；其余价格均维持不变。单多晶价差方面，本周单晶硅片与多晶硅片价差为0.65元/片，环比维持不变；单晶电池与多晶电池价差为0.00元/W，环比下降0.02元/W；单晶组件与多晶组件价差为0.08元/W，环比下降0.02元/W。

电力设备

一

本周观点：“白马走强”仍将延续，关注高压直流等催化剂作用

预计“白马走强”的市场风格仍将延续，板块内持续推荐宏发股份、汇川技术及国电南瑞等稳健增长的龙头标的。上述三家企业明年业绩增速仍将保持稳定，此外可期待的催化剂分别是高压直流业务的超预期，电控产品在知名乘用车企的定点配套供应，以及混改或股权激励事项的推进。

此外，我们也注意到部分质地较好，业绩增长可持续的小市值企业目前估值已接近安全边际，建议明年重点关注，主要包括鸣志电器、涪陵电力及恒华科技等。

二

行业热点：国网全年主要设备集招收关，未来雄安新区投资将超千亿

近期国家电网电子商务平台发布了2017年第六批变电设备招标公告，至此国网全年主要设备需求已基本披露完毕。

点评：从我们统计来看，国网主网设备招标量继续维持稳中有降趋势，其中以变压器为代表的110kV及以上一次（硬件）设备同比下滑约17%；以继保为代表的110kV及以上二次（软件）设备保持平稳，但单价更高的220kV以上产品同比下滑8%。

11月30日，国家电网公司董事长、党组书记舒印彪与雄安新区临时党委副书记党晓龙在北京举行了会谈。舒印彪表示，未来包括完善主网架的投资在内，国家电网公司服务雄安新区电网发展的投资将超过1000亿元。

三

公司动态：宏发股份二股东拟例行减持，长园集团增持计划实施完毕

宏发股份：公司11月26日晚公告，公司主要股东联发集团及其一致行动人联发商置计划在公告之日起15个交易日后3个月内，通过集中竞价或大宗交易的方式合计减持不超过500万股公司股份，占公司总股本的0.94%。

点评：宏发股份二股东联发集团是公司上市前初始财务投资者，不参与公司具体经营。出于自身财务考虑，其近年对公司股份进行不定期减持，过往每年减持量约500万股，其中今年5月16日已减持144万股，故本次减持计划符合预期（目前剩余7188万股）。从过往经验看，上述减持行为对公司经营和股价都无实质影响。

宏发股份是我们持续看好的制造业白马公司。中期看，我们认为公司在全球继电器市场份额大概率将超过欧姆龙，此外低压电器、传感器等其他电气产品也将贡献新利润支柱，维持“买入评级”。

宏发股份：公司主要股东联发集团及其一致行动人联发商置计划在11月26日起15个交易日后3个月内，通过集中竞价或大宗交易的方式合计减持不超过500万股公司股份，占公司总股本的0.94%。

长园集团：截至2017年12月1日，本次增持计划实施期限届满。公司股东藏金壹号及其一致行动人累计通过上海证券交易所证券交易系统买入公司股份3007万股，占公司总股本的2.28%，相比增持计划实施前，藏金壹号及其一致行动人所持公司股份增加了2792万股，占公司总股本的2.12%。截至2017年12月1日，公司股东藏金壹号及其一致行动人持有公司3.22亿股，占公司总股本的24.43%。

方正电机：公司股东卓斌已减持400万股，占公司股本比例0.89%。

蓝海华腾：公司拟以自有资金认缴出资1000万元设立新余蓝海华腾投资管理有限公司，再与该投资管理公司共同发起设立新余蓝海华腾新能源和智能制造产业投资合伙企业（有限合伙），该产业投资基金总规模为1亿元，其中投资管理公司认缴出资100万元、公司认缴出资9900万元。

合康新能：公司实际控制人、董事长叶进吾于2017年11月29日通过深圳证券交易所交易系统集中竞价方式增持公司股份43.12万股，占公司总股本的0.04%；公司发布2017年限制性股票激励计划草案，拟授予的限制性股票数量2797万股，约占本计划草案公告时公司股本总额11.02亿股的2.54%，其中首次授予2597万股，首次授予的激励对象总人数为423人，授予价格为2.34元/股。

思源电气：公司将使用自有资金3000万元，增资烯晶碳能电子科技无锡有限公司，本次投资后，思源电气将持有烯晶碳能10%的股份。

特变电工：2017年5月26日至2017年11月25日，特变集团累计增持公司股份1057.27万股（包括因增持计划购买的股票所配股部分），占公司总股本的0.28%，累计使用资金9854.32万元。本次增持计划完成后，特变集团持有的公司股份数量为4.47亿股，占公司股本的12.02%，增持计划已经实施完毕。

杭电股份：截至2017年12月1日，公司实际控制人孙庆炎已累计增持公司股份数量312.27万股，占公司总股本的0.45%，增持价格为9.239元/股，累计增持金额为2885.03万元。

证券研究报告：《补贴调整无碍产业成长，坚定看好新能源龙头配置价值》

对外发布时间：2017年12月01日

汪福强 SAC:S0490517070013 邮箱:wangfq@cjsc.com

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