原标题：燃气价格创十年新高，三个方向锁定龙头！

一、燃气价格十年新高

今年以来，受经济增长、“煤改气”政策影响，天然气消费一改2015、2016年的颓势，增长重回两位数。

进入供暖季，天然气消费进入旺季，供需矛盾更为突出。10月份以来，各地就陆续出现限气状况，由于限气已经蔓延到居民用气，城市燃气公司不得不采购LNG来完成保供应任务，这使得LNG成为刚性需求。LNG价格一路向上，环比9月价格涨幅已经翻倍。

12月1日，北方某地区LNG(液化天然气)挂牌价创出9400元/吨的历史新高，各地LNG均价也纷纷突破7000元/吨。

国家发改委紧急出手，要求各地发改委12月4日召开LNG价格法规政策提醒告诫会，要求相关企业加强价格自律。

二、背后逻辑分析

（一）

天然气大涨原因

天然气供不应求的大背景下，LNG正变成刚需：

1、在供应方面，前期LNG工厂降价出售使得天然气液位下降，厂家出货量减少，再加限气的原因，一定程度上使得天然气价格上涨。

2、在需求方面，随着天然气需求量的不断增加，局部地区供应紧缺，清洁能源的利用逐步落实到生产生活的方方面面，以及“煤改气”的不断推进，对LNG的价格有一定的支撑作用。北方的供暖季全面开始，国内对于天然气的需求力度明显提升，再加西北地区限气，国内LNG供不应求，也一定程度上推动了天然气价格的上涨。

通过分析之后，我们就知道，就算发改委真的进行价格管制，也很难达到效果。这一轮LNG价格上涨的背后逻辑是供需失衡，不解决供需的问题，仅进行价格管制，很可能造成上有政策，下有对策的情况。“比如管了出厂价，LNG工厂可以卖给关联贸易公司，再加价出售。”

（二）

天然气持续性判断

要判断这一轮天然气热点的持续性，核心就是要判断天然气价格是否会持续上涨？天然气的背后供需逻辑是否会发生短期逆转？

由于限气以及近期供暖开始，天然气价格大幅上涨。短期来看，天然气供不应求，市场高价无回落意向，价格或将继续走高。

天然气正在成为四季度最强周期品种。考虑到天然气板块还处在低位，一旦随风而起，板块直博率非常高，是有必要做好研究储备的板块。

天然气板块指数走势图

三、中国燃气供需结构分析

（一）

行业分析

在做天然气之前，我们先对未来5年天然气的行业增速大致有一个了解。这个可以由行业规范目标文件推导分解而来。《能源发展“十三五”规划》提出，2020年中国能源消费总量要控制在50亿吨标准煤以内，其中，天然气比重力争达到能源结构的10%。

如果完成这个目标，比较保守的测算，中国天然气消费规模在2020年将达到3600亿立方米，2016年中国天然气消费量2058亿立方米，相当于2016-2020年增加1542亿立方米，年均需求增长386亿立方米，年复合增长率15%以上。

也就是说，天然气这个能源细分领域，未来5年复合增速在15%左右。这是一个未来稳定发展的行业。但是17年作为环保限产的大年，是天然气的一个大级别拐点，是天然气需求爆发的前奏。

（二）

供需分析

任何资源类涨价题材，核心分析逻辑在供需端。天然气也不例外。我们基于供需端去进行逐条分解，自然就能找到天然气产业涨价链条之中，最核心的那个品种。

根据安信证券的相关研报，目前天然气领域供需存在以下几个核心特点：

1.常规天然产量弹性不足

按照国家天然气“十三五”规划，预计年均产量增速3.8%~12.2%。但是由于我国常规天然气产量对油田开采依赖较大，2016年和2017年前三季度中国石油天然气开采工业增加值平均分别为-0.98%和-2.58%，预计未来2-3年常规天然气产量增速很难超过5%。

2.国内产量增长主要依靠非常规天然气，页岩气是第一个核心解！

国家能源局发布的《页岩气发展规划（2016~2020年）》，明确2020年发展目标：2020年力争实现页岩气产量300亿立方米。而2016年页岩气产量79亿立方米，差不多就是5年4倍。页岩气手段，应该就是天然气供给端的核心解之一。

3.国内产量解决一部分供给问题，进口解决另外一大部分供给问题！

未来三年国产天然气和进口管道气新增产量约855亿立方米，要完成2020年比2016年增产1542亿立方米的目标，液化气进口量需增长687亿立方米。相比于2016年LNG进口量343亿立方米，还有2倍的增长空间，加快LNG进口是解决天然气供需矛盾的最佳选择。

4.需求端同时受益于居民用气和工业用气的爆发，有持续性。

从消费结构来看，中国的天然气消费中，城市燃气、工业燃料、发电、化工和交通用气分别占比约30%、24%、17%、14%、11%和7%。北方进入供暖季之后的城市燃气只占了30%的比重。

工业燃料端的需求爆发，也是支持天然气需求端的一个重要原因。天然气节能减排效果显著，燃烧效率高，由于环保驱动是天然气行业持续增长最主要推动力。

5.管道设置应该是第2层逻辑下的核心解

光有气还不够，要有管道。2017年1-8月，管道气进口量283.5亿立方米，同比增长9.8%，低于同期消费增速的15%。由于分输管线建设缓慢，目前主要是供应到大城市，管道增速目前是落后于消费增速的，这里就存在比较大的提升空间。

四、核心受益股及逻辑

在进入具体受益股之前，我先给大家看一张天然气产业链和股池图。如下图所示，天然气产业链分成上游产气、中游输气、下游分销三个模块：

根据我第三部分的分析，大家已经知道了本次天然气爆发的供需端的核心关键词是：煤层气、LNG进口、管道。具体核心股也从这三个方向进行选出：

第一方向：煤层气，受益股就是蓝焰控股。

这是煤层气的龙头股，公司三季报显示17年前三季度归母净利3.17亿元，同比增长79.63%。在政策大力支持山西煤层气资源整合背景下，公司发展集中在提升管输能力、降低排空率并提升地面抽采率，通过晋城区低产井改造提产，每年预计新增销量2.8亿立方米。

第二方向：就是LNG进口。

国内广汇能源有60W吨的接受能力，其他集中在中石油、中海油、中石化手里。补充下，新奥股份的大股东新奥集团舟山LNG项目有300万吨接收能力。第二方向里，我重点提下，中国石化，这是国内天然气生产、LNG投放、煤层气开发的总龙头，是大资金逻辑下的标的。

第三方向：管道和终端。

具体个股参考上面的截图。鉴于涨价开始，第一层逻辑会优先炒作拥有核心资源的公司，管道和终端可以做为第一层炒作之后的第2层标的进行布局。

墙裂推荐

12月已经出现开门红，机构在卖出一线白马股之后，下一步将会瞄准哪些投资标的呢？为了跟随机构吃大肉，我们整理了《12月机构调仓系列》，分享的两只股票已经提前盈利。点击下方图片可查看详情：

责任编辑：